TITRES NON COTÉS : comment organiser la sortie en l’absence de liquidité ?

Nombre de placements souscrits à des fins de diversification, fiscales ou personnelles ne comportent pas de marchés de revente permettant de faire la liquidité. Une réalisation forcée, à l’issue par exemple d’une mutation de propriété (donation, succession…), se traduit généralement par une décote importante. 

Organiser à l’avance la sortie d’un titre non coté pas ou peu liquide est primordial pour en tirer la meilleure valeur.

Qu’est-ce qu’un titre non coté??

Il s’agit d’un titre représentatif d’une part de propriété dans une société (entreprise, société civile ou fonds de placement…) qui n’est pas coté en bourse ou se négocie sur un marché hors cote, de gré à gré.

Cela comprend entre autres :

  • Les actions et les obligations non cotées d’entreprise?;
  • Les parts de sociétés civiles immobilières, de fonds commun de placement immobilier ou à risques?;
  • Les parts de groupements fonciers agricoles, forestiers ou viticoles?;
  • et autres parts non cotées. 

Un titre non coté dispose souvent de contreparties à sa faible liquidité

Il peut comporter :

  • une espérance de valorisation à terme plus élevée (capital risque ou développement, investissement en bas de cycle…)?;
  • un rendement régulier et/ou plus élevé (obligations de PME à haut rendement…)?;
  • Un avantage fiscal en matière d’impôts ou de taxes (défiscalisation sur les revenus ou le patrimoine).

Il peut aussi présenter un caractère atypique répondant à la fois à une logique de diversification et un choix personnel. Il en est ainsi des investissements :

  • relevant du goût et des intérêts de l’investisseur (vins, voitures de collection…)?;
  • participant au développement local ou durable?;
  • soutenant l’innovation (start up dans des domaines d’avenir médicaux ou technologiques).

Huit à dix ans après l’acquisition, si le titre conserve une valeur de cession, la liquidité est généralement organisée par l’émetteur du titre ou la société gestionnaire. Les conditions de sortie ne sont pas négociables et peuvent présenter une forte décote par rapport au prix d’acquisition.

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